設定18個月政策目標，強化聯準會指引效力

聖路易聯準銀行總裁阿爾貝托·穆薩萊姆(Alberto Musalem)最新指出，聯邦公開市場委員會(FOMC)若能明確溝通實現通膨與就業雙重目標的預期時間表，將為市場提供極具價值的參考依據。他認為，將時間跨度設定為18個月是一個合理且適當的安排。這段期間既足夠長，能避免貨幣政策立場需要頻繁調整；同時也夠短，足以讓聯準會對其承諾負責，進而維持具備前瞻性的政策姿態。

摒棄單一利率路徑，改採情境分析提升透明度

目前美國市場對於聯準會該如何溝通貨幣政策，正展開熱烈的討論。穆薩萊姆強調，央行應該向大眾說明其如何將接收到的經濟數據轉化為具體的政策行動。他所指的並非過去為人詬病的「前瞻指引」，而是制定政策的根本框架與邏輯。他直言，過去過度承諾特定的利率路徑，正是讓前瞻指引聲名狼藉的主因，明確溝通的政策框架將能帶來更好的經濟成果。

建立二至三種可能情境，隨經濟數據動態調整

相較於提前預測單一的利率走向，穆薩萊姆建議聯準會應建立一套清晰的溝通框架。這套框架應包含二至三種最可能發生的通膨與就業情境，並附上每種情境的發生機率評估，以及對應的利率政策反應。隨著新的總體經濟數據與資訊不斷傳入，聯準會可以動態更新這些情境與機率，讓整體貨幣政策的傳導更加順暢。

減少市場盲目猜測，有效收斂公債殖利率波動

市場通常會根據央行對總體經濟發展的反應預期，來對經濟數據做出定價。舉例來說，美國公債的價格就反映了市場對未來政策路徑的預測。如果央行將決策框架隱而不宣，市場參與者就無法專注於數據本身，只能被迫盲目猜測央行會如何評估經濟狀況。穆薩萊姆警告，這種猜測會增加市場雜音，進而推升不確定性溢價，只要充分溝通決策框架，就能讓波動風險大幅收斂。

著眼長遠決策邏輯，而非短期利率會議結果

穆薩萊姆總結指出，擺在聯準會面前的溝通選擇，並非在「製造雜音的過度承諾」與「堅忍的保持沉默」之間二選一，而是應該在「讓投資人瞎猜」與「主動說明央行思維」之間做出正確決定。對市場而言，央行能傳達最重要的事情，並不是未來幾次利率會議究竟會怎麼做，而是隨著經濟情勢的發展，央行將如何做出決策以及背後的根本原因。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息