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第三季營收獲利雙超預期，股價反遭血洗
嬌生(JNJ)發布第三季財報，單季營收較前一年同期成長5.9%至254億美元，超越倫敦證券交易所集團(LSEG)預期的252.8億美元。在獲利方面，經調整後每股盈餘(EPS)為2.59美元，高於市場預期的5美分，但較前一年同期衰退7.5%，主要受季度內完成的業務開發交易相關費用影響。儘管財報核心數據亮眼，嬌生(JNJ)股價卻在財報公布後重挫超過6%，面臨近期最沉重的拋售壓力。
醫療設備遇逆風，中東與中國市場拖累
此次引發市場拋售的主要原因，來自於醫療設備板塊(MedTech)的疲軟表現。嬌生(JNJ)的心血管業務再次未達預期，且外科手術業務在中東與中國市場面臨壓力。管理層指出，中東地區受地緣政治影響，預計僅是營收遞延而非流失；中國市場則受到公家機關集中採購政策的衝擊。此外，受今年稍早英國一項不如預期的研究影響，旗下Abiomed心臟幫浦的銷售遭遇阻力，但公司強調這並非結構性問題，將持續推動改善計畫。
創新藥物強勁，Icotyde處方量大躍升
儘管醫療設備業務表現不佳，嬌生(JNJ)最大的創新醫藥部門卻展現強勁動能。今年3月獲美國食品藥物管理局(FDA)批准的銀屑病口服新藥Icotyde，目前已有超過2萬名患者開始治療，遠高於7月份的1萬名；開立處方的醫師數量也從6千名增加至近9千名。該藥物現已獲得所有國家保險計畫的廣泛覆蓋，與艾伯維(ABBV)及禮來(LLY)等藥廠的同類產品展開競爭。管理層透露，約60%的Icotyde患者是首次接受全身性治療，顯示該藥物正在擴大整體市場規模，而非單純瓜分現有市占。
腫瘤與神經科學雙發動，單季營收激增
在其他藥物方面，Tremfya的銷售額大增68%，連續第七個季度超越市場預期，並持續拓展至克隆氏症和潰瘍性結腸炎領域，有望發展成為百億美元規模的重磅藥物。嬌生(JNJ)的整體腫瘤業務以16%的年增率成長，單季營收達76億美元；神經科學部門的銷售額也成長17%，其中Caplyta的營收更較前一年同期狂飆66%。財務部門強調，醫藥單位的卓越表現，為公司帶來極大的成長底氣。
本益比擴張惹議，年底將挑戰千億營收
隨著嬌生(JNJ)股價近年來的攀升，其本益比已從14倍擴張至22倍，高於相關醫藥指數的17倍，這使得投資人對其未來獲利能力更加嚴格檢視。然而，公司對未來營運充滿信心，預計今年營收將在140年歷史中首次突破1000億美元大關。管理層指出，邁向雙位數成長的目標將完全依賴內部研發等有機成長，暫時不考慮大型併購。市場焦點將轉向12月8日舉辦的投資人日，預期將釋出更多中長期的成長催化劑。
放棄出售改分拆骨科業務，滑石粉案將落幕
在企業重組方面，嬌生(JNJ)宣布計畫於2027年中期分拆其骨科業務，而非出售給包括阿波羅(APO)在內的私募股權買家。管理層認為，由於目前醫療設備領域估值低迷，公司並無資金壓力，分拆將能為股東創造最大的長期價值。此外，針對纏訟多年的滑石粉爭議，嬌生(JNJ)已提撥約55億美元的準備金，用於7月份達成的和解協議。公司表示，該協議預計將獲得所需的95%同意率，有望順利解決絕大多數的卵巢滑石粉索賠案件，消除長期的不確定性風險。
