以色列最新選舉結果讓總理Benjamin Netanyahu及反對陣營雙雙無法過半，政治僵局恐再延長數月。市場已先行反應，股匯齊跌，外資分析指短期波動難免，但基本面仍具支撐力，戰事與財政路線成最大變數。

以色列最新一輪國會選舉落幕，卻沒有任何一方能順利掌權，政治僵局再度上演，也讓市場提前投下不信任票。雖然有「最長壽總理」稱號的Benjamin Netanyahu（班雅明．內坦雅胡，Benjamin Netanyahu）被不少學者視為「comeback kid」，仍有機會在漫長協商中再度翻盤，但從匯市到股市的即時反應來看，投資人對這場不確定性的耐性，已經在被消耗。

依據中央選舉委員會的最終統計，Netanyahu領導的Likud（利庫德黨）與其他右翼盟友合計拿下53席，較2022年選舉的64席明顯滑落，距離組成多數政府所需的61席仍差一大段；由前參謀總長Gadi Eisenkot（加迪．艾森科特，Gadi Eisenkot）領銜的主要反對陣營也僅獲得48席，同樣未能過半。這意味著，任何可能的政府，都必須透過更複雜、甚至彼此理念矛盾的聯合方式才能誕生。

在這盤棋局中，真正成為「造王者」的是阿拉伯系政黨。由Joint List（聯合名單）與Ra’am（拉阿姆黨）組成的阿拉伯陣營，此次合計拿下前所未見的19席，寫下歷史新高。但尷尬的是，無論是Netanyahu或Eisenkot陣營，多數成員都不願意正式倚賴阿拉伯政黨入閣；Eisenkot本人更公開表示，現有阿拉伯政黨尚未符合他合作的條件。票數上成為關鍵少數，政治上卻被視為「最後選項」，也讓組閣方程式變得格外複雜。

結果一公布，質疑聲浪立刻從政治戰場延燒到輿論戰。Likud迅速加碼指控阿拉伯政黨「偷走選舉」，甚至在沒有提出具體證據的情況下，宣稱有外國勢力介入，試圖促成「外國接管議會、讓以色列伊斯蘭化並推翻右翼政府」。這番言論不只讓國內政治對立升溫，也觸及敏感的外交層面。被點名的中東國家Qatar（卡達，Qatar）已嚴正駁斥，稱相關指控「荒謬且危險」。

在法律程序上，最高法院法官Noam Sohlberg（諾阿姆．索爾伯格，Noam Sohlberg）身兼中央選舉委員會主席，已要求安全機構Shin Bet（以色列安全局，Shin Bet）調查是否存在外國資金不當影響選舉的「嚴重嫌疑」。他也坦言，目前無法證實指控內容，只能請相關單位查核。反對陣營同樣支持徹查，但也警告，任何調查都不應被用來否定或操弄選舉結果，否則恐讓民主制度本身失去公信力。

制度面來看，以色列的流程仍在正常運作。中央選舉委員會表示，現階段的計票結果在送交總統Isaac Herzog（以薩克．赫索格，Isaac Herzog）前，仍可能進行些微「技術性修正」，下週正式認證後，再由總統展開與各黨磋商。按照慣例，總統會先授權最有機會組閣的一方啟動協商，Netanyahu在現階段仍被視為第一順位人選。此後，授權人將有28天時間拼湊多數聯盟，必要時可再延長14天；若最終協商破局，將再度走向重選。

這段不確定期，不僅政治人物得在談判中角力，金融市場也同步承受壓力。本週以來，以色列貨幣shekel（以色列幣，新謝克爾）單日跌幅創下2023年以來最深紀錄，雖然之後略有回穩，但波動顯著放大。根據LSEG數據，特拉維夫主要股指本週迄今下跌約4.1%，反映出外資與本地資金對政治延宕及潛在安全風險的憂慮。

來自瑞士銀行Julius Baer（寶盛銀行，Julius Baer）的固定收益分析師Eirini Tsekeridou指出，直到新政府成形、財政整頓及戰時支出路線明朗前，市場難免出現短期震盪。不過，她也強調，以色列長期經濟基本面與貨幣政策仍具一定支撐力，並不預期會演變成系統性金融危機。換言之，政治風險正在抬頭，但尚未動搖整體經濟根基。

政治層面更大的隱憂，則是安全與戰爭風險。新政府形成前，Netanyahu將以看守總理身分留任。熟悉中東局勢的學者P R Kumaraswamy認為，被稱為「comeback kid」的Netanyahu並非偶然登上最長任期總理，他預期Netanyahu在處理Iran（伊朗，Iran）與Gaza（加薩，Gaza）問題上，短期內依然維持既有強硬路線。這意味著，若區域緊張再次升級，政治僵局下的以色列，恐在缺乏完整授權的情況下被迫做出重大安全決策，對內政與經濟都將是巨大考驗。

在可能長達數十天甚至破百天的組閣談判中，各方仍存在另一個選項：國家團結政府。Netanyahu可能主張在多線衝突壓力下，朝野應擱置紛爭，共同執政。然而，許多反對派早已表明對此高度排斥，不願與Netanyahu共享權力。究竟是再打一次選戰、還是被迫走向政治妥協，成為以色列社會必須面對的集體選擇。

在此同時，投資人與國際社會只能在不確定中等待。新國會預計於11月10日宣誓就職，各黨若要正式對選舉結果提出質疑，期限是11月18日。從現在到那時，圍繞「外國干預」、「選舉誠信」及「阿拉伯政黨角色」的激烈辯論勢必持續。這場尚未落幕的政治戲碼，不只考驗以色列民主制度的韌性，也將決定未來幾年該國在安全、財政與國際關係上的走向與代價。

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