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AI概念股領跌科技類股，創疫情以來最慘跌幅
美股標普500指數週四大跌逾4%，其中科技類股的跌幅更是將近大盤的兩倍。科技精選產業SPDR基金(XLK)單日重挫8%，創下自2020年3月16日疫情爆發引發崩盤以來的最慘烈紀錄。這波拋售潮中，AI交易成為重災區，輝達(NVDA)與博通(AVGO)股價雙雙狂瀉約9%至10%，費城半導體指數更是暴跌12%。
科技股逼近熊市邊緣，崩盤速度恐創歷史紀錄
目前標普500指數中的科技類股，距離10月6日創下的歷史高點已回跌約17%，僅歷經短短22個交易日。若再進一步下跌4%，便會正式跌入熊市區域。根據市場數據分析，如果這種情況在未來兩個交易日內發生，這將成為自2020年以來最快進入熊市的紀錄。回顧歷史，只有千禧年網路泡沫和疫情時期的崩盤速度比這次更快，科技精選產業SPDR基金(XLK)更慘烈的跌幅僅出現在2020年3月與2008年金融海嘯期間。
歷史數據透端倪，暴跌為短期修正或長期崩盤
自1989年以來，科技類股在接近歷史高點時，曾出現六次單日跌幅超過6%的情況。其中五次風波很快平息，科技類股在進一步下跌3%至14%後，於兩到七個月內重新回到歷史高點。然而，第六次發生在2000年4月12日，當時科技類股隨後狂跌78%，直到2017年才重返榮耀。前五次危機多源於非科技因素，如1989年航空併購失敗、亞洲金融風暴、長期資本管理公司倒閉、疫情與關稅問題，且多半迅速獲得聯準會或華府救援。但在2000年，問題出在科技業本身。這一次則兩者兼具，不僅有政治觸發因素，更充滿對科技業自身AI支出的擔憂。
政治與AI支出雙重打擊，市場廣度顯露隱憂
從市場廣度來看，週四的走勢更貼近2000年的情況。在過去五次迅速復甦的危機中，標普500指數中至少有八成的股票跟隨科技類股一同下跌。而在2000年4月12日，儘管指數下跌約2%，多數股票卻是上漲的。週四的情況介於兩者之間，約85%的標普500指數成分股下跌，但根據Norgate Data的數據分析，有74%的股票表現優於大盤指數。
半導體動能反轉似曾相識，獲利基本面仍強健
投資研究機構The Chart Report週四指出，半導體類股「正閃爍著與2000年觸頂時相同的動能反轉訊號」。儘管技術線型的圖表型態看起來似曾相識，但企業的獲利基本面卻傳達出不同的訊息。在2000年3月高點前的一年，科技股股價翻倍，但遠期獲利預估僅成長23%。反觀在今年10月創下新高前的一年，股價上漲32%，而獲利預估則大幅激增73%。此外，目前科技類股的遠期本益比約為24倍，遠低於2000年3月時的62倍。
科技股權重創歷史新高，動能反轉風險極高
真正令人擔憂的是科技股目前的規模，這可能讓未來的市場修正像2000年一樣痛苦。今年10月，科技類股佔標普500指數的權重達到創紀錄的39%，超越了2000年高峰時的35%。這意味著一旦科技類股崩盤，整個大盤指數勢必會被嚴重拖累。Janus Henderson Investors全球總經與客製化投資主管Richard Bernstein在週四的市場訪談中警告，動能投資的最大風險在於沒人能預測它何時反轉。他形容這就像卡通裡的威利狼，全速奔跑後才發現腳下懸空，最終直墜谷底。
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