過去投資人常將比特幣(BTC)的四年價格週期奉為圭臬，習慣在暴跌後買進，並在減半效應發酵後的歷史高點獲利了結。然而，微策略(MSTR)創辦人麥可·賽勒近期在社群平台上斷言，這種四年一次的循環模式已經宣告終結。他指出，目前推動價格的主因已從減半帶來的供給衝擊，轉變為龐大的資本流入。這項大膽的預測將深刻影響市場未來的投資策略，也意味著未來的空頭市場可能不再如以往那般痛苦。

法人資金狂湧ETF，減半效應影響力大幅收斂

賽勒的邏輯在於，過去比特幣(BTC)約每4年發生一次的挖礦獎勵減半機制，一直是推動市場週期的核心動能。但如今市場結構已發生根本性改變，大型銀行與企業的機構化參與成為更關鍵的因素。數據顯示，現貨比特幣ETF曾在短短30天內吸收了約5萬枚比特幣，相比之下，每日挖礦產出僅約450枚。以貝萊德旗下的 iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT) 為例，單一檔ETF的持有量就超過784,620枚。

此外，目前企業金庫控制著流通中比特幣總量超過8.5%，且這些耗費多季累積的部位不太可能頻繁進出市場。微策略(MSTR)本身即持有約766,970枚比特幣，佔總流通量近3.8%。這些具備長期資金配置授權的金融機構進場，徹底改變了每次價格回跌的特性，使跌幅可能較過去溫和。因此，試圖精準抓取週期低點來進行投資的效益，已大幅低於這些大型機構進場前的時期。

投資人也必須留意這項觀點背後的動機。賽勒主導著全球最龐大的企業級比特幣投資部位，吸引更多人參與投資將直接有利於微策略(MSTR)的財務表現。如果4年週期確實已死，他採用的槓桿累積策略將顯得極具先見之明；但若週期理論仍然有效，該公司近期的大規模買進，就可能面臨買在價格高點的風險。

四年週期尚未破滅，宏觀流動性成關鍵

有分析指出，若以預估在2025年10月達到的約12.6萬美元歷史高點來看，完全符合傳統的4年週期模式，這意味著2026年將進入空頭市場。目前比特幣(BTC)價格約在68,300美元，較該高點回跌約44%。儘管跌幅不如2018年與2022年近80%的崩盤那般劇烈，但依然符合空頭市場的常規定義。

宣告比特幣週期終結的另一個盲點在於，市場至今僅經歷過四個完整的週期，數據樣本仍嫌不足。部分專家主張，推動價格長線走勢的真正主因從來不是減半效應，而是各國央行降息與貨幣供給擴張所帶來的全球流動性，這些宏觀經濟事件恰好與減半時程重疊。若此論點成立，所謂的「週期失效」，可能只是比特幣(BTC)對不同貨幣環境做出的自然反應，減半效應更多是發揮穩定市場情緒的作用，而非直接推升股價的催化劑。

要徹底釐清這場辯論的真相，可能還需要數年時間的驗證。對於一般投資人而言，與其試圖精準預測進場時機，不如採取定期定額的策略，無論價格高低都維持固定的小額投資。同時，投資人也可以保留部分現金水位，以便在市場出現劇烈回跌時把握加碼機會。如此一來，隨著法人機構持續進場與供給減少的趨勢發酵，投資人將能穩健參與市場長期的成長潛力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息