近期台股航運類股再度成為市場焦點。受惠於中東地緣政治情勢延續、紅海航道持續受阻，以及全球傳統出貨旺季提前發酵，貨櫃三雄長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)7月營收全數創下23個月以來新高，年增幅落在3成到5成之間，第二季財報也同步繳出亮眼成績單。在運價與獲利雙雙走強的格局下，這波航運行情究竟是曇花一現，還是真的迎來基本面支撐的中期行情？以下從產業面、營收面到個股基本面逐一拆解。

一、地緣政治與供需雙緊縮撐起運價

這波航運股行情的核心邏輯，來自於「供給緊、需求韌」的組合。

首先是地緣政治因素：以色列、美國與伊朗之間的軍事衝突延續，迫使多數航商持續繞道好望角，紅海通行受阻的情況短期難解，等於變相拉長了航程、消耗了運力，對歐洲線運價形成明顯支撐。目前市場船舶閒置率已低於1%，運力調度空間相當有限。
其次是需求面的韌性：根據美國最新零售銷售與庫存資料，儘管整體貿易量因暑期淡季及關稅到期而略顯放緩，但零售銷售優於預期，顯示家庭消費仍具韌性，加上企業庫存水位偏低，為下半年補貨需求埋下伏筆。

國際貨櫃巨頭馬士基（Maersk）第二季財報同步印證了這股動能——馬士基不僅單季EBITDA年增30%、優於市場預期，更二度上調全年財測，上修幅度達25%至31%，並直言中國出口動能沒有減弱跡象，這股強度可望延續到第三季。

反映在運價指標上，上海出口貨櫃運價指數（SCFI）第三季至今平均已來到3,193點，較去年同期大增112%，遠優於第一季18%、第二季42%的年增幅，呈現逐季加速的態勢。

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二、營收獲利面：三雄全數創高，陽明改善幅度最猛

從基本面數據來看，這波產業利多已具體反映在營收與獲利端：

長榮(2603)：7月合併營收480.79億元，月增22.82%、年增43.07%，累計前七月營收年增4.21%；第二季稅後淨利160.34億元、年增46.33%，單季每股盈餘（EPS）7.41元，居三雄之冠。
陽明(2609)：7月營收208.36億元，月增25.59%、年增34.56%；第二季稅後純益57.34億元，年增幅高達4.82倍，單季EPS達1.64元，遠優於第一季的0.41元，改善速度最為顯著。
萬海(2615)：7月合併營收186.4億元，月增15.3%、年增50.13%，是三雄中年增幅最大的一檔，且已連續第四個月維持成長；第二季EPS 4.11元。

值得留意的是，美國政府雖於7月底調高新關稅，但進口貨量並未因此明顯下滑，美國線運價在關稅宣布後連兩週逆勢上漲，遠東到美西、美東航線漲幅分別達3.55%與2.99%，顯示終端需求尚具支撐力道。此外，長榮(2603)去年配發的現金股利已於6月中除息，並在兩個月內順利填息，陽明(2609)、與萬海(2615)也陸續完成填息，三雄「填息宣告全部達陣」，某種程度反映市場對其獲利延續性仍具信心。

三、航運類股表格一覽

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四、個股深度解析，這 2 檔法人上修目標價

個股分析一、長榮(2603)－獲利體質最佳的龍頭指標股

基本面定位

長榮(2603)是貨櫃三雄中規模最大、遠洋線曝險最高的龍頭業者，長約簽訂比重也相對較高（歐洲線約3成、美國線約5成），使其獲利穩定性普遍優於同業，同時也是外資調整評等時最常鎖定的指標股。隨著SCFI自4月以來持續走揚，本土大型法人已將長榮(2603)目標價上修至 246 元，是目前市場上較新一版的估值，較先前FactSet於7月中旬給出的234.5元又進一步上調，顯示法人對其獲利展望仍持續加溫。

近期亮點

長榮(2603)第二季稅後淨利160.34億元、年增46.33%，單季EPS 7.41元穩居三雄之首；7月合併營收480.79億元，月增、年增雙雙創下23個月新高。今年現金股利已順利在兩個月內完成填息，顯示市場對其配息與獲利延續性仍具信心。

指標1、K線：日分價量表、技術指標

透過「日分價量表」功能，可清楚檢視各價格區間的成交量分布，快速辨識關鍵支撐與壓力位置，並搭配籌碼變化判讀資金進出，強化進出場時機的判斷精準度。

長榮(2603)近期股價緩步墊高，近期完成填息
近三個月分價量表，出現支撐區 192.9 ~ 196 元
目前股價落在 237 元，股價在分價量表之上，代表分價量為支撐。
後續短線上只要守穩此區間，整體多方格局不會改變。

長榮(2603)近期股價緩步墊高，近期完成填息。從近三個月分價量表來看，上方支撐區 192.9 ~ 196 元，目前股價來到 237 元，位於分價量表之上，後續短線上只要守穩此區間，整體多方格局不會改變。

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指標2、法人與大戶買超動向

透過「K線」功能，可同時檢視下方多種籌碼指標（如法人買賣超、大戶持股、主力成本等），用來交叉驗證個股的多空趨勢與資金流向，提升判斷精準度。

長榮(2603)法人同步買超，短線一致看好
近 20 日外資買超 82,635 張、投信買超 514 張
大戶持股比率增加，整體持股達 67.45%，散戶持股減少。

長榮(2603)法人同步買超，短線一致看好、近 20 日外資買超 82,635 張、投信買超 514 張。另外，大戶持股比率增加，整體持股達 67.45%，散戶持股減少。顯示法人與大戶籌碼同步偏多，市場主要買盤已有共識。有利於股價維持偏多格局，後續若法人買超力道延續，搭配大戶持股持續增加，股價有望延續上攻動能。

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指標3、籌碼日報：每日即時主力動向

透過「籌碼日報」功能，可快速追蹤主力每日進出動向，搭配買賣超變化，判斷資金是否持續進場或轉為調節。

長榮(2603)近一月主力動向大買，台灣摩根士丹利買超第一
台灣摩根士丹利近一月買超 20,983 張，買均價為 213.59 元
且進一步觀察主力動向，從過往歷史操作來看，台灣摩根士丹利主力呈現波段買超，籌碼健康。

長榮(2603)可以看到近一月主力動向大買，買超第一券商：台灣摩根士丹利；台灣摩根士丹利近一月買超 20,983 張，買均價為 213.59 元。從過往歷史操作來看，顯示台灣摩根士丹利近期仍偏向波段布局，主力籌碼有逐步集中跡象，買盤態度相對積極，有利於股價後續維持偏多格局；後續可持續觀察該分點是否延續買超，若主力持續加碼，將有助於強化股價上攻動能。

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長榮(2603)小結

長榮(2603)目前有法人上調目標價至 246 元，法人、大戶、主力券商皆呈現買超，籌碼面同步偏多，顯示市場資金對長榮(2603)後市仍維持正向看法。雖然股價彈性相較中小型航運股溫和，但在基本面與籌碼面同步支撐下，更適合作為航運族群中的核心配置，後續可持續觀察法人與主力買超能否延續。