Dynex Capital(DX) 最新財報會議揭露，隨著市場波動與投資組合調整，公司最新估計的本季至今每股淨值已來到 13.31 美元，較第一季底成長 5.6%。共同執行長 Smriti L. Popenoe 指出，經營團隊在市場短暫波動期間，伺機籌集 4.42 億美元並投入資金，成功將總資本基礎擴大 18%，更帶動投資組合大幅成長 60 億美元。隨著不動產抵押貸款證券（MBS）利差在季末開始收斂，成為推升淨值顯著成長的關鍵動能。

淨利息收入大幅成長，第一季槓桿率升至8.6倍

回顧第一季財務表現，Dynex Capital(DX) 的淨利息收入從每股 0.28 美元大幅成長至 0.40 美元。財務長 Michael Sartori 表示，這主要受惠於聯準會在第四季的降息，帶動融資成本下降 33 個基點。雖然第一季每股淨值收在 12.60 美元，經濟報酬率為負 2.5%（包含 0.51 美元普通股股息及淨值下降 0.85 美元），但公司的流動性依然強勁，持有 13 億美元現金及未設質證券，占總權益超過 46%。同時，為了掌握市場進場機會，第一季槓桿倍數由前一季的 7.3 倍上升至 8.6 倍。

趁市場波動危機入市，看好利差持續收斂

在投資策略方面，Dynex Capital(DX) 積極在波動中尋找獲利空間。投資長 Terrence Connelly 觀察到，機構 MBS 與 7 年期利率交換的利差已開始呈現收斂趨勢。經營團隊預估，利差有機會朝 120 個基點靠攏，長期均衡利差則有望落在 100 個基點附近。為了因應潛在的提前還款風險，公司正將資金從容易被重新定價的待公布不動產抵押貸款證券（TBAs），顯著轉移至特定資產池中，以確保能賺取穩定的房貸殖利率利差。

地緣政治推升市場波動，聚焦政策改變與降息紅利

面對未來的風險與機會，投資長坦言，包含伊朗衝突等地緣政治事件，確實加劇了市場的整體波動性，導致機構房貸資產一度被視為高風險標的。然而，Dynex Capital(DX) 將此視為逢低布局的最佳時機。展望未來，隨著政策制定者將焦點轉向國內住房問題，加上「巴塞爾協定III」最終版可能降低銀行持有房貸的資本成本，配合寬鬆的監管環境與持續下滑的融資成本，公司對後市資產表現保持高度準備與期待。

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