航太與AI巨頭掀掛牌熱潮，估值規模震撼華爾街

今年的美國股票市場正迎來歷史上最具影響力的首次公開發行（IPO）浪潮。開發人工智慧(AI)大型語言模型的 OpenAI 與 Anthropic 預估市值皆高達約 1 兆美元，並考慮在年底前掛牌上市。與此同時，華爾街史上規模最大的 IPO 案—SpaceX 亦蓄勢待發。市場預期，SpaceX 極有可能在 6 月下半月正式上市，屆時其市值將落在 1.75 兆至 2 兆美元之間。這不僅將使這家航太基礎設施與 AI 巨頭成為美國第八大上市企業，整體市值更將直接超越馬斯克旗下的另一家兆元級電動車大廠特斯拉(TSLA)。

散戶配額高達三成，營收飆升引爆投資人狂熱

市場對 SpaceX 上市的期待感已達到沸點，據傳該公司可能會將高達 30% 的股票保留給一般投資人，遠高於多數 IPO 案件通常僅保留 5% 到 10% 的散戶配額。由於航太基礎設施與人工智慧被視為未來十年的龐大商機，且 SpaceX 的各項核心業務正以驚人的速度擴張，投資人的狂熱情緒不難理解。根據外媒一月份的報導，SpaceX 去年創造了約 150 億至 160 億美元的營收。當該公司正式提交上市註冊聲明時，市場將能更精準地評估其驚人的成長動能。

品牌光環暗藏危機，大型IPO首航多以重挫收場

雖然 SpaceX 的世紀掛牌引發熱烈討論，但這也可能誘使數以百萬計的散戶投資人犯下代價高昂的錯誤。SpaceX 目標透過 IPO 籌集 750 億美元以上的資金，這將遠超沙烏地阿美在 2019 年 12 月創下的 294 億美元歷史紀錄。回顧自 1999 年以來，美國市場見證了包含臉書(META)、阿里巴巴(BABA)、Visa(V)、通用汽車(GM)與聯合包裹(UPS)等重量級企業的上市。儘管這些公司在掛牌前同樣備受散戶追捧，但多數在上市初期都經歷了嚴重回跌。除了 Visa(V) 在上市後六個月內上漲 23% 之外，包含臉書(META)、阿里巴巴(BABA)、通用汽車(GM)、聯合包裹(UPS)甚至沙烏地阿美，在掛牌後六個月內分別重挫了 38%、9%、8%、11% 與 15%。

估值溢價恐難以支撐，耐心觀望避開泡沫破裂風險

歷史經驗顯示，投資人往往對知名品牌的 IPO 表現出過度的熱情，而這極有可能在 SpaceX 身上重演。暫且不論太空經濟與 AI 的長期成長前景，若以去年營收推算，SpaceX 目前的股價營收比已達到三位數，這是一個難以長期維持的水準。每一次顛覆性的科技趨勢都會經歷早期的泡沫破裂階段，如果太空經濟與 AI 也依循過去三十多年的科技發展模式，SpaceX 驚人的估值溢價將難以獲得實質支撐。若想參與 SpaceX 的長期成長，歷史教訓暗示投資人應該保持耐心，等待初期的狂熱情緒消退後再行佈局。

核心業務持續擴張，特斯拉最新股價與成交量表現

特斯拉(TSLA)成立於 2003 年，是一家垂直整合的永續能源與電動車製造商，致力於推動全球向電動車轉型。公司旗下車款涵蓋豪華與中型轎車、跨界休旅車等，並跨足住宅與商業用太陽能發電、儲能電池設備及快速充電網絡領域。在最新美國股市表現方面，特斯拉(TSLA)前一交易日收盤價為 372.8 美元，單日下跌 3.22 美元，跌幅為 0.86%，單日成交量達 45,384,836 股，成交量較前一日變動減少 10.77%。

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