資料中心開工暴增，AI成營建業最強引擎

根據瑞銀分析的最新數據顯示，美國8月非住宅建築開工量較前一年同期成長5.8%，主要歸功於資料中心專案的大幅增加，有效抵銷了基礎建設的疲軟。進一步拉長來看，近三個月整體開工量成長17.4%，近六個月攀升25.8%，過去12個月則成長22.1%，顯示非住宅建築市場仍具備強大的長期擴張動能。

建築與基建表現兩極，公家機關專案大幅攀升

8月的總體數據隱藏了建築與基建之間的分歧。整體建築開工量較前一年同期大增31.8%，其中資料中心暴增248%為最大推手。此外，製造業成長33%，公家機關建築激增201%，飯店建設也成長55%。長期來看，資料中心的擴張更為驚人，近三個月成長262%，近六個月達246%，過去12個月亦有197%的強勁增幅。

AI推升長期支出，瑞銀預期後年重啟成長

這些數據向投資人證明，與人工智慧及雲端運算相關的支出，正逐漸成為美國建築活動的重要驅動力。由於工程往往需要數年才能完工，今日的開工量將轉化為未來在設備、工程、材料和勞動力上的龐大支出。瑞銀預測，在資料中心、發電專案、半導體與製藥等製造業設施的支撐下，美國名目非住宅建築支出將在2026年微幅衰退0.9%後，於2027年迎來6.7%的顯著成長。

基建短線逢逆風，政策不確定性恐壓抑動能

與建築熱潮相反，8月基礎建設開工量在7月成長9.2%後，反轉較前一年同期下滑21.5%。其中，街道與高速公路衰退27.6%，橋樑減少38%，發電廠及天然氣相關專案也下降19.3%，僅水壩與水庫等河川開發專案逆勢成長69%。瑞銀指出，近期的疲軟可能與法規政策於9月底到期並展延至12月的不確定性有關。不過長期來看，過去12個月基建開工量仍維持27.6%的成長，電力相關專案同期更激增88%。

商辦復甦慢，卡特彼勒(CAT)等股受矚目

並非所有領域都參與了這波擴張。受到高長期利率影響，8月倉庫開工量下滑21.7%，過去12個月也減少17.7%；排除資料中心的辦公室建設亦衰退15%，顯示資料中心投資大幅扭轉了整體辦公室類別的表現。針對這波趨勢，瑞銀點名多家有望受惠於非住宅建築支出的企業，包含卡特彼勒(CAT)、迪爾(DE)與聯合租賃(URI)等機械公司；Quanta Services(PWR)、Jacobs Solutions(J)、福陸(FLR)與EMCOR(EME)等工程企業；以及紐柯(NUE)、Steel Dynamics(STLD)、Martin Marietta Materials(MLM)和Vulcan Materials(VMC)等材料製造商。

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