亞馬遜執行長Andy Jassy在最新致股東信中強調，亞馬遜的成長空間遠未結束。這不是例行公事的樂觀表態，而是在關稅風暴與AI競賽雙重壓力下，執行長親自出來穩住市場信心。核心問題是：這份信心有沒有數字撐腰？

亞馬遜跌到238美元，Jassy這封信的時間點不是巧合

4月10日亞馬遜股價收在238.38美元，當日上漲2.02%。但若拉回近期走勢，亞馬遜今年以來已從高點明顯回落，2.6兆美元市值承受的賣壓不輕。Jassy選在這個時間點發出致股東信，強調電商與雲端（AWS）的長期成長跑道，明顯帶有對外喊話的意味。2024年亞馬遜AWS營收年增約17%，廣告業務年增18%，這兩塊才是機構投資人真正在意的成長引擎。

AWS搶AI算力、電商守住基本盤，但兩個風險沒有消失

好處是，亞馬遜同時擁有全球最大雲端平台和電商基礎設施，AI需求擴張時，AWS是最直接的受益者之一。風險是，美國關稅政策若持續收緊，亞馬遜電商的第三方賣家結構（超過六成商品來自中國供應鏈）會直接承壓；AWS的資本支出在2025年預計超過1,000億美元（約新台幣3.2兆元），燒錢速度只要獲利成長跟不上，就會成為股價的壓力來源。

台積電、緯穎、廣達都在等AWS這筆錢怎麼花

台股方面，AWS的千億美元資本支出直接連動到伺服器代工、散熱、電源管理供應鏈。廣達、緯穎、英業達的AI伺服器接單能見度，以及台達電、光寶科的資料中心電源模組出貨，都跟AWS擴張節奏高度相關。觀察重點是這幾家公司的法說會上，北美雲端客戶的訂單能見度有沒有從一季拉長到兩季以上。

Jassy喊話能救股價，但機構看的是下季AWS成長率

Jassy的信帶動單日反彈2.02%，但這種執行長喊話的效果通常不超過兩個交易日。真正的股價方向，取決於5月初財報的AWS季成長率。如果AWS單季年增率維持在17%以上，代表市場會把這封信當成有基本面支撐的樂觀；如果年增率掉到14%以下，代表市場會擔心雲端需求已經開始降溫，喊話只是做表面。

財報出來前，這兩個數字決定這封信有沒有意義

看AWS下季營收是否超過290億美元（2024Q4為287億美元）：超過代表雲端需求加速，Jassy的樂觀有實質依據；低於280億美元代表成長動能開始放緩，要小心下修風險。另一個是電商北美部門的營業利潤率，若從近期的5.8%繼續往上走，代表成本控制有效；若在關稅衝擊下掉回4%以下，電商基本盤的邏輯就會動搖。

現在買的人在賭AWS財報超預期、Jassy的信不是說說而已；現在等的人在看5月財報的AWS成長率和北美電商利潤率有沒有同步撐住。

延伸閱讀：

【美股動態】亞馬遜電力瓶頸待解，AWS廣告成逆襲槓桿

【美股動態】初領失業金申請意外下降市場情緒回暖

【美股動態】Christmas聖誕行情延續買氣

版權聲明

本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。

免責宣言

本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

CMoney 研究員

CMoney 團隊透過 AI 結合股市，每日提供重點股票的新聞事件，期望讓投資人更有效率找到各種投資標的的投資事實。