瑪莎拉蒂母公司 Stellantis(STLA) 公布了最新的 2025 年第四季財報，證實了市場幾個月來的擔憂。這家義大利豪華車品牌正經歷現代史上最嚴重的銷售低谷。第四季全球僅交付 1,900 輛汽車，2025 全年總交付量僅 7,800 輛。這個慘淡的數字已退回 2010 年代初期的水準，當時瑪莎拉蒂仍是一個小眾、低產量的車廠，尚未靠著 Ghibli 轎車與 Levante 休旅車跨入高產量時代。

崩跌速度驚人，兩年流失逾三分之二銷量

與近年的巔峰時期相比，瑪莎拉蒂的衰退幅度令人心驚。該品牌曾在 2017 年創下全球交付約 51,500 輛的近期高點，但八年後的今天，全球銷量暴跌至原本的七分之一左右。最讓市場警惕的是其下滑的速度：從 2023 年的 26,600 輛，陡降至 2024 年的 11,300 輛，再到 2025 年的 7,800 輛。這意味著該品牌在短短兩年內，流失了超過三分之二的全球市場份額。

季報顯示毫無復甦跡象，單一因素難以解釋

進一步觀察單季表現，同樣看不出任何反彈的動能。2025 年四個季度的交付量分別為：第一季 1,700 輛、第二季 2,500 輛、第三季 1,700 輛以及第四季 1,900 輛。這種低迷且平緩的走勢，顯示年底並未出現傳統的銷售旺季效應，也沒有因新產品推出而帶來實質動能。對於投資人而言，當疲軟態勢連續多個季度出現時，就很難將衰退歸咎於庫存調整或產品線空窗期等單一的短期因素。

衰退不限單一區域，美國市場年減逾四成

這波銷量暴跌並非侷限於單一地區。長期作為瑪莎拉蒂最重要市場之一的美國，2025 年掛牌數僅 2,838 輛，較前一年同期大幅減少 41%，其他核心市場也同步呈現崩跌走勢。這種跨區域的全面性萎縮，通常暗示著品牌定位面臨了更深層次的挑戰，而非單純的區域性市場波動。

豪華車市競爭加劇，品牌定位面臨大考驗

將瑪莎拉蒂的困境放在整體豪華性能車市場中檢視，問題會變得更加清晰。競爭對手如法拉利(RACE)雖然刻意維持低產量，卻能透過限量生產、高毛利的客製化服務以及嚴格控制的稀缺性，維持強大的定價能力與獲利水準。同時，藍寶堅尼在 2025 年更交出了 10,747 輛的歷史新高紀錄。這個金字塔頂端的市場已變得更加嚴苛，如今的買家擁有更多選擇，包含越來越多電動化車款，且更看重品牌價值、二手保值率以及產品的穩定性。

捨棄衝量策略陷兩難，即將迎轉型關鍵期

2025 年的慘淡業績也讓市場重新檢討瑪莎拉蒂過去的衝量策略。在 2010 年代，Ghibli 和 Levante 的確成功擴大了客群，但也引發了品牌價值稀釋的質疑。現在瑪莎拉蒂陷入了兩難：既沒有足夠的全球銷量來支撐高端品牌的規模經濟，又必須重新建立吸引力以回歸真正的豪華性能車行列。母公司 Stellantis(STLA) 已指派 Jean Philippe Imparato 全職擔任執行長專注改善營運，2026 至 2030 年將成為瑪莎拉蒂重塑定位的高風險關鍵期。

認識母公司Stellantis(STLA)與近期股價表現

瑪莎拉蒂母公司 Stellantis(STLA) 於 2021 年 1 月由飛雅特克萊斯勒汽車和 PSA 集團合併而成，為世界第四大汽車製造商。旗下擁有多達 14 個汽車品牌，包含飛雅特、吉普、克萊斯勒、寶獅、雪鐵龍、愛快羅密歐及瑪莎拉蒂等。2021 年即使受到晶片短缺影響，仍創下 610 萬輛銷量與 1,521 億歐元營收。Stellantis(STLA) 前一交易日收盤價為 7.98 美元，下跌 0.06 美元，跌幅 0.75%，成交量達 20,461,419 股，較前一日變動 3.80%。

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