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- 營收：1兆365億元（QoQ +28.1%、YoY +105.6%）
- EPS：7.43元（創單季歷史新高）
- 毛利率：5.02%（較上季回升，但低於去年同期的7.05%）
- 淨利：約286.5億元（上半年累計約498.44億元，YoY +37.1%）
廣達這次繳出的第二季成績單，最讓市場震撼的不是單季營收首度突破兆元大關，而是經營層對未來需求的強烈信心與資本支出的擴張力道。這份財報確認了一件事，大型雲端服務供應商（CSP）的軍備競賽不僅沒有放緩，反而正在加速推進。
■ 法說會現場：財務長直言「未來兩年令人振奮」
在本次法說會上，廣達釋出了極度樂觀的長線展望。財務長暨發言人楊俊烈明確表示，對於未來兩年的展望感到非常振奮，並透露客戶甚至已經開始與公司討論二〇二七與二〇二八年的新產能與電力供給規劃。為了應對這股強烈、明確且可預見的客戶需求，廣達直接將今年的資本支出由原先預估的三百億元，大幅上修至四百億元。
這項資本支出的調升，是整場法說會最重要的市場訊號。上半年廣達已經執行了約兩百一十八億元的資本支出，其中美國加州與泰國廠區合計佔比超過八成。這意味著公司正處於極度擴張的階段，完全沒有看到市場先前擔憂的終端需求放緩或 AI 泡沫化跡象，年底前 AI 產能規模較去年底倍增的目標也正按部就班執行中。
■ 獲利結構大換血：AI 伺服器成絕對主力，毛利率如何突圍？
從各產品線的表現來看，AI 伺服器已經徹底改變了廣達的營收結構。今年上半年，AI 伺服器佔整體伺服器營收比重已經衝上百分之七十五到八十，公司也維持全年佔比八成、營收三位數成長的目標不變。相較之下，筆記型電腦業務雖然第二季出貨季增百分之十五，但公司坦承這是記憶體漲價帶動的提前拉貨潮。預估第三季筆電出貨將面臨季減超過兩成的修正，全年出貨量則預估年減個位數至雙位數百分比，呈現明顯的旺季不旺態勢。
然而，龐大的 AI 伺服器營收也帶來了財報結構上的副作用。雖然第二季 EPS 創下歷史新高，但毛利率百分之五點零二仍低於去年同期的百分之七點零五。這主要是因為 AI 伺服器的高單價零件大幅墊高了營收基期，進而稀釋了帳面上的毛利率表現。為了解決這個痛點，楊俊烈指出，第三季起將針對部分 AI 伺服器的高單價零件交易，由傳統的買賣模式調整為客戶供料的訂售模式。這個會計認列上的轉換，預期將能有效緩解毛利率被稀釋的壓力。
■ 供應鏈全線連動：從散熱到機殼的產能大軍
龐大的訂單需求必須要有足夠的廠房來支撐，這也是廣達近期積極在全球獵地的原因。除了八月董事會通過對美國子公司增資三百一十億元、德國子公司增資七點一億元之外，七月董事會更決議斥資一百九十七億元收購友達的桃園華亞廠。雖然新產能預計要到二〇二七年下半年才會投入量產，實際點交時間表也尚未公布，但這已經確立了台灣 AI 伺服器後段組裝產能長線擴張的藍圖。
廣達的強勁指引，等於為整個台灣 AI 伺服器供應鏈打了一劑強心針。在同業方面，包括緯創(3231)、鴻海(2317)與英業達(2356)等組裝大廠，都將同步受惠於這波長線擴產潮。而在關鍵零組件部分，龐大的運算功耗持續拉動奇鋐(3017)、雙鴻(3324)與健策(3653)等散熱廠的業績。同時，台達電(2308)、光寶科(2301)與群電(6412)在電源管理與機構件的佈局，以及貿聯-KY(3665)、嘉澤(3533)、川湖(2059)在連接器與滑軌的應用，都是這波伺服器升級中不可或缺的基石。此外，高階運算也將帶動欣興(3037)、南電(8046)、景碩(3189)等 ABF 載板三雄，以及漢唐(2404)、廣運(6125)等廠務設備商與記憶體大廠南亞科(2408)的接單動能。
■ 盤面驗證與後續觀察指標
廣達這次法說會以強勁的資本支出上修，成功消除了市場對於 AI 伺服器需求是否見頂的疑慮。接下來的盤面驗證重點，首先要觀察第三季財報中的毛利率表現，確認「客戶供料訂售模式」是否如期發揮止血效果，讓實質獲利能力真實反映。
其次，則是緊盯第四季新一代平台的出貨進度。經營層預期新舊平台的交接將會是平順的過程，屆時出貨量能否順利放量，將是推動營收繼續向上突破的關鍵。只要資本支出的執行進度與每月營收動能維持在高檔，這條由 AI 驅動的長線成長軌道就能持續獲得市場資金的認同。
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總結
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